Dell Technologies (NYSE: DELL) kii ṣe ọja imọ-ẹrọ lasan, bi ẹri nipasẹ otitọ pe ọja naa tun n ṣowo daradara ju awọn ipele iṣaaju-ajakaye lọ.Dell le ma dagba ni iyara kanna bi awọn ẹlẹgbẹ imọ-ẹrọ rẹ, ṣugbọn ile-iṣẹ n ṣe awọn dukia GAAP ti o lagbara ati pe o n ra awọn mọlẹbi olowo poku pada.Idagba ti o lọra jẹ abajade ti o dara julọ ti awọn oludokoowo le nireti fun lilọsiwaju, ṣugbọn o le to lati ṣe idalare imugboroja pupọ pupọ, pẹlu awọn ipadabọ oni-nọmba meji ti o le to lati ṣe awọn ipadabọ ti o dara ju-ọja lọ.Bi ile-iṣẹ ṣe tujade ijabọ owo-owo rẹ ni Ọjọ Aarọ, Oṣu kọkanla.
Dell jẹ 30% ni isalẹ eto giga rẹ ti gbogbo akoko ni ibẹrẹ ọdun yii, ṣugbọn tun jẹ 80% loke awọn ipele ajakalẹ-arun.
Pupọ ti iṣẹ ṣiṣe ti o lagbara yii jẹ nitori ilọsiwaju nla ti a ṣe ni idinku ẹru gbese naa.Igba ikẹhin ti Mo wo ọja DELL ni Oṣu Keje nigbati Mo ṣeduro rẹ bi rira nitori ipin owo-si-owo-owo kekere rẹ.Ọja naa ti lọ silẹ lati igba 11%, ti o jẹ ki idalaba iye naa paapaa fanimọra diẹ sii.
Ni mẹẹdogun aipẹ julọ, owo-wiwọle lapapọ Dell dagba 9% ati owo-wiwọle ti kii ṣe GAAP dide 4%.Sibẹsibẹ, idagbasoke gbogbogbo ko sọ gbogbo itan naa.Ẹgbẹ Awọn Solusan Onibara (Pipin PC) ṣe afihan idagbasoke wiwọle 9% to lagbara, ṣugbọn lori ipe apejọ kan, Dell ṣe akiyesi pe agbegbe Makiro ti bajẹ ni pataki lati asọye ti o kẹhin ni Oṣu Karun, ṣugbọn tun ṣe akiyesi pe wọn ti ṣakoso lati ṣe aiṣedeede Ibeere alailagbara- ni ipa lori awọn iwọn ti o ga julọ ti n ta awọn idiyele ati awọn ilọsiwaju pq ipese ni mimu ohun-ọja.Ile-iṣẹ ko le ni anfani lati iru awọn aiṣedeede.
Dell ti ni ipin ọja PC ni 34 ti awọn agbegbe 38 to kẹhin ati lọwọlọwọ n ṣakoso ọja PC iṣowo.
Ni pataki, Ẹgbẹ Awọn solusan Amayederun dagba ni iyara nitori awọn ala ti o ga julọ ni apakan iṣowo yii.
Laibikita Dell's CAGR ti o kan 6% lati ọdun 2019, ile-iṣẹ ṣakoso lati dinku gbese apapọ nipasẹ $ 37.4 bilionu, n mu idogba silẹ si gbese 1.7x-si-EBITDA.
Isakoso ti jẹ ki ipadabọ owo pada si awọn onipindoje ni pataki ni ipin olu-ilu rẹ ati pe o n san awọn ipin idamẹrin ati awọn ipin-irapada.Ile-iṣẹ naa tun ra $ 608 million iye awọn ipin lakoko mẹẹdogun ati pinnu lati pada si 60% ti sisan owo ọfẹ (da lori isunmọ 100% owo-wiwọle apapọ ti o yipada si ṣiṣan owo ọfẹ) pada si awọn onipindoje.
Ni wiwa siwaju, Dell nireti owo-wiwọle lapapọ lati ṣubu 8% ni ọdun-ọdun, ti n ṣe afihan ibeere alailagbara ti o tẹsiwaju ati ailagbara lati ṣe aiṣedeede eyi pẹlu awọn alekun idiyele.Dell nireti awọn dukia fun ipin lati jẹ iduroṣinṣin ni ọdun ju ọdun lọ nitori ipa ti awọn irapada ipin ati idasi nla lati apa iṣowo ISG ala-giga ti a mẹnuba tẹlẹ.
Fun ọpọlọpọ awọn ijabọ awọn dukia tekinoloji itaniloju, kii ṣe iyalẹnu pe awọn atunnkanka ti dinku awọn owo-owo-fun-pin awọn iṣiro fun mẹẹdogun to ṣẹṣẹ julọ, botilẹjẹpe awọn asọtẹlẹ isokan tun daba awọn dukia ti kii ṣe GAAP ti iṣeduro kan.
Awọn onipindoje ti o pọju yẹ ki o loye pe Dell kii yoo fi 20% si 30% awọn oṣuwọn idagbasoke ti o jẹ aṣoju fun awọn akojopo imọ-ẹrọ.Sibẹsibẹ, ko dabi awọn akojopo imọ-ẹrọ aṣoju, Dell n gba labẹ GAAP ati awọn iṣowo ni awọn iye owo-owo oni-nọmba kan.
Isakoso nreti idagbasoke awọn dukia-fun-ipin ti 6% lori igba pipẹ ti o da lori idagbasoke owo-wiwọle lododun ti 3% si 4%.Awọn mọlẹbi naa n ṣowo ni awọn dukia awọn akoko 6.3, ṣugbọn ibi-afẹde iṣakoso jẹ lasan lati pada to 60% ti awọn dukia si awọn onipindoje nipasẹ awọn ipin ati pinpin awọn rira pada.Eyi tumọ si pe ipadabọ onipindoje ni ayika 9.5% ati asọtẹlẹ idagbasoke wiwọle ti 3% si 4% yẹ ki o to lati ṣe ipilẹṣẹ awọn ipadabọ oni-nọmba meji.Ṣugbọn iyẹn ro pe ko si awọn imugboroja lọpọlọpọ, ati pe Mo fura pe ọja naa yẹ ki o ṣe atunwo ni akoko pupọ bi ile-iṣẹ naa tẹsiwaju lati ra awọn mọlẹbi pada ni iru iyara ibinu.Ni afikun, nipa didin idogba si gbese ibi-afẹde/ ipin EBITDA ti 1.5x, iṣakoso le ni irọrun diẹ sii lati lo owo ti a ko pin fun awọn idi miiran. Lakoko ti iṣakoso yoo han lati wa ni idojukọ diẹ sii lori lilo owo ti o pọju fun M&A, Mo nireti fun awọn irapada ipin ibinu diẹ sii ati fun M&A lati waye nikan lẹhin ọja ti tun ni idiyele giga. Lakoko ti iṣakoso yoo han lati wa ni idojukọ diẹ sii lori lilo owo ti o pọju fun M&A, Mo nireti fun awọn irapada ipin ibinu diẹ sii ati fun M&A lati waye nikan lẹhin ọja ti tun ni idiyele giga. Lakoko ti iṣakoso yoo han pe o wa ni idojukọ diẹ sii lori lilo owo M&A ti o pọju, Mo n reti siwaju si awọn irapada ipin ibinu diẹ sii ati M&A ti yoo waye nikan lẹhin atunṣe awọn ipin. Lakoko ti iṣakoso yoo han lati wa ni idojukọ diẹ sii lori lilo owo ti o pọ ju fun M&A, Mo nireti awọn riraja ibinu diẹ sii ati M&A nikan lẹhin awọn akojopo ṣe idiyele ga julọ.Mo rii pe ko ṣeeṣe pe ile-iṣẹ kan ti o ra pada nipa 6% ti awọn mọlẹbi rẹ fun ọdun kan n ṣowo ni ere ti awọn akoko 6.3 awọn dukia rẹ, ati pe ero yii pọ si ni pataki ti ile-iṣẹ ba ra pada bi 14% ti awọn mọlẹbi iyalẹnu rẹ fun ọdun kan. .Mo le rii atunṣe awọn ọja ni awọn anfani 10-12x, ti o tumọ diẹ sii ju 60% agbara oke lati imugboroja pupọ nikan.Onisọpọ pupọ yii yoo fi sii pẹlu awọn ile-iṣẹ imọ-ẹrọ miiran ti iṣeto bi Sisiko (CSCO) ati Oracle (ORCL).
Kini awọn ewu akọkọ?Ni akọkọ, idagba le ṣubu ni ita 3% si 4%.Awọn ile-iṣẹ idagbasoke ti o lọra ti bẹru pipẹ pe idagbasoke yoo bajẹ ati ki o yipada ni odi. Ewu miiran jẹ ti iṣakoso ba le iwe iwọntunwọnsi lati ṣe inawo awọn ireti M&A. Ewu miiran jẹ ti iṣakoso ba le iwe iwọntunwọnsi lati ṣe inawo awọn ireti M&A. Ewu miiran ni pe iṣakoso yoo lo iwe iwọntunwọnsi lati nọnwo awọn ireti M&A. Ewu miiran ni boya iṣakoso yoo lo iwe iwọntunwọnsi rẹ lati ṣe inawo awọn ireti M&A. Mo wo ọna si iwọn-tuntun-pupọ bi didari lori idogba kekere ati eto irapada ipin ibinu diẹ sii, ṣugbọn ipilẹṣẹ M&A ti gbese kan yoo ṣiṣẹ ni ọna idakeji ati pe o ṣee ṣe ki ọja naa tọju iṣowo ni awọn iye owo ẹdinwo. Mo wo ọna si iwọn-tuntun-pupọ bi didari lori idogba kekere ati eto irapada ipin ibinu diẹ sii, ṣugbọn ipilẹṣẹ M&A ti gbese kan yoo ṣiṣẹ ni ọna idakeji ati pe o ṣee ṣe ki ọja naa tọju iṣowo ni awọn iye owo ẹdinwo. Mo wo ọna si atunyẹwo igbelewọn pupọ bi airotẹlẹ lori idogba kekere ati eto rira ipadabọ ibinu diẹ sii, ṣugbọn ipilẹṣẹ M&A kan ti gbese yoo ṣiṣẹ ni ọna idakeji ati pe o ṣee ṣe ipa ọja naa lati tẹsiwaju iṣowo ni awọn iye owo ẹdinwo. Mo ro pe ọna si awọn atunyẹwo igbelewọn pupọ da lori idominugere kekere ati eto rira irapada ibinu diẹ sii, ṣugbọn eto M&A ti o da lori gbese yoo ni ipa idakeji ati pe o le tọju iṣowo ọja ni idinku pupọ.O tun tọ lati darukọ pe ewu ti “gbigba” ti dide tẹlẹ.Ni pato, ewu kan wa pe iye owo ipin yoo ṣubu ati Dell CEO yoo gbiyanju lati ra awọn mọlẹbi ni owo kekere, awọn onipindoje itaniloju ti o ra ni owo ti o ga julọ.
Mo tun gbagbọ pe awọn ipin DELL yẹ ki o ra ni oju jamba imọ-ẹrọ, botilẹjẹpe awọn ewu ti o wa loke jẹ ki wọn dinku.
Awọn akojopo idagbasoke ti kọlu.Nigbati o ba ra, awọn ita ti kun fun ẹjẹ ko si si ẹniti o fẹ lati ra.Mo ti pese awọn alabapin ti o dara julọ ti Awọn ọja Idagbasoke ajọbi pẹlu atokọ Tech Crash 2022, ati pe eyi ni atokọ mi ti ibiti o ti le ra lakoko jamba imọ-ẹrọ.
Julian Lin jẹ oluyanju owo pataki.Julian Lin nṣiṣẹ Ti o dara julọ Ninu Awọn Ọja Growth Ibisi, iṣẹ iwadii kan ti o ṣafihan awọn igbagbọ giga ti awọn bori ọjọ iwaju.
Ifihan: Emi/a ni ipo pipẹ ti ere ni ọja DELL nipasẹ ohun-ini ọja, awọn aṣayan tabi awọn itọsẹ miiran.Mi ni kikọ nkan yii o sọ ero ti ara mi.Emi ko gba eyikeyi isanpada (ayafi fun Wiwa Alpha).Emi ko ni ibatan iṣowo pẹlu eyikeyi awọn ile-iṣẹ ti a ṣe akojọ si ni nkan yii.
Akoko ifiweranṣẹ: Oṣu kọkanla-18-2022